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美国市场预计持续好转,内外价差收窄
美国 终端需求及炼厂开工持续改善
-汽油消费自年初低位回升
-柴油消费刷新纪录,今年以来维持增长
-炼厂开工率低位回升,加工量同比增长
产油国减产持续,亚太地区炼厂检修
-OPEC减产执行度较高,利 比亚 动乱有加剧的迹象
-此前北海检修导致布伦特走强的因素逐步消退
以库存去化作为基本面好转的最终结果
-美国市场原油库存开始下降,二季度需看到明显的去化
-欧洲、亚洲地区成品油库存目前高位
以需求的回升作为主拉动
-需要看到成品油库存的有效回落
-炼厂加工利润维持一定水平
-跨地区价差的好转
油价走势回顾
近期油价低位回升至前期震荡区间,两市油价月差在相对低位,布伦特月差上周开始走弱。
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美国汽柴油消费以及炼厂加工量增长向好,炼厂利润仍在高位,有助于终端需求对原油端的传导。
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美国增产明显,周度产量从最低回升约80万桶/天,德州产区价格弱势明显。
近期美湾地区价格走强,体现炼厂需求回升与产区增产之间的矛盾。
巴肯地区外运管道5月中开始运营,预计将对南部进一步施压,届时美国市场增产的外溢效应将更加明显。
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OPEC 3月整体减产完成度较高,主要是沙特和安哥拉减产幅度较大,伊拉克仍未完成任务。
利比亚动乱近期有加剧的迹象,Sharara油田和Waha油田相继停产,产量已回落至50万桶下方。
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沙特去年下半年开始原油库存已经降至5年均值下方。而伊朗海上浮库也在去年下半年开始不断减少,目前已经降至223万桶的低位。产油国库存去化目前从沙特和伊朗上体现较为明显。
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根据目前公布的检修计划,二季度中国、日本、 韩国 等炼厂检修较为明显。
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主要消费 地的库存目前仍在高位,预期欧亚地区成品油库存将在亚洲炼厂检修期间减少;
且美国原油和成品油库存也在中终端需求恢复的带动下去化。
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当前油价月差持续收窄也将引导部分库存投放到市场,可能对 现货 端形成压制。
此前北海检修导致布伦特走强的因素逐步消退
需要等待需求的全面回升吸收过剩,近期美国内外市场强弱预计将出现转换。
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目前仍较为看好美国市场的先行拉动以及OPEC的兜底预期,总体对后市油价仍较为看好,但是需要注意的是,近期油价经过两周的上涨,目前已经回升至前期震荡的密集成交区,美国市场的好转可体现为内外价差的收窄,在油价绝对价格水平上不排除以震荡稳固为主。等待亚太地区需求回升对过剩的吸收。
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