傅克友：消费有足够提升空间 供给侧仍需努力

经济运行存在一定的惯性，往往验证“好的开始是成功的一半”这句格言。

因此，2017年一季度国民经济运行情况备受外界瞩目――如果第一个月的开门红，还不能令人放心，那么第一个季度的良好开局，则让人吃下一颗定心丸。

初步核算，一季度国内生产总值180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。这是一份令人振奋的成绩单。用国家统计局新闻发言人毛盛勇的话说：“中国经济当前呈现出经济增速回升、价格总体平稳、就业规模扩大和国际收支改善的良好格局”，“为完成全年发展预期目标打下了扎实基础”。

更令人欣慰的是，支撑了一季度经济增速回升的因素中，消费的基础性作用在增强。一季度消费对经济增长的贡献达到77.2%，比上年同期加快了2.2个百分点，在三驾马车中一马当先，当仁不让。这可谓令人惊艳的一抹亮色。

消费为GDP增长做出了最大贡献，而且一下子提高了2个百分点的贡献率，当然是好事，专家也为此欢欣鼓舞。所谓经济转型的重要内涵之一，不就是要从外需拉动向内需拉动转型，又从投资拉动向消费拉动转型吗？现在看起来，中国正处在这样一个转型的过程中，而且似乎出现了一个重要的转折点。

从经济发展规律来看，当人均GDP达到5000美元到10000美元的阶段，一个国家的消费率会快速上升，中国正处在这样一个快速上升的阶段。当前中国的消费率还未达到60%，与发达国家有较大差距，意味着还有很大的提升空间。一切看起来都顺理成章，而且趋势乐观。

问题在于：消费需求的增长是不是可持续的？有没有长期的收入源泉的支撑？更重要的是，消费的结构是不是在优化？供给侧的结构，有没有跟上消费需求的变化？

好的消息是，消费需求的崛起，的确有着收入源泉的支撑。一季度居民收入实际增长7.0%，比上年同期加快了0.5个百分点，跑赢了GDP。不过，居民收入在未来能否持续增长，才决定着消费需求增长的前途。

从消费需求的结构看，则不乏令人忧虑的地方。比如，人均居住消费支出978元，增长8.9%，占到人均消费支出的比重为20.4%。其中，家具、建筑及装潢材料增长了17.8%。这里无疑有 房地产 市场火爆的影子。另外，人均交通通信消费支出645元，增长12.3%，占人均消费支出的比重为13.4%。这里则有政府对二手车和 新能源 汽车政策鼓励的因素。

经济学者 李迅雷 说，由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，故出现“时滞”现象。如今靓丽的经济成绩单，可能是以前经济持续刺激所带来的滞后反应。而消费需求的崛起，难免也存在这样的滞后效应。

消费需求的经济贡献率提升，硬币的另一面是，投资需求的经济贡献率下降。货物和服务贸易净出口对经济增长的贡献是4.2%，去年同期是-11.5%，出口贡献由负转正。这进一步压缩了投资需求的贡献率。

这又是一件好事吗？不是那么简单。是的，消费非常重要，是经济增长的目标。但 消费增长 的前提是收入不断增长。而收入增长的源泉，来自劳动生产率水平不断提高，即技术不断创新，产业不断升级。这就需要投资。

不是不要投资，而是要什么样的投资。这就是供给侧结构性改革的要义，即在基础设施完善、产业升级和技术提升中，提高劳动生产率和产品附加值，为国民收入的增长提供源动力，同时适应需求结构的变化。

从这个角度来观察一季度的投资情况并不乐观。比如，在固定资产投资中，工业投资31亿元，同比增长仅4.9%；而基础设施投资18997亿元，同比增长则达到23.5%。这反映出城镇化和“铁公基”的拉动作用。

还要看到，投资需求 中房地产 ( 000736 , 股吧 )投资的“巨大贡献”。初步估算，一季度房地产业对经济增长的综合贡献率提升了7%~ 8%。全国房地产开发投资17677亿元，扣除价格因素实际增长9.1%，增速比上年全年加快5.2个百分点。这意味着，如果没有房地产投资的贡献，投资需求的贡献率会更难看。

现在的问题是，在严厉调控之下，下一阶段房地产投资可能会有所放缓。那么在这种情况下，如何确保投资需求不会拖累经济增长，又如何确保房地产投资“脱虚入实”，改善投资结构，带来更有效的供给？

消费需求尚未成功，供给侧仍需努力――这是当下的任务。