一季度经济开局良好 专家建议宏观政策重心倾向防风险

国家统计局17日宣布，初步核算，一季度 国内生产总值 180683亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。专家认为，一季度经济开局良好，下半年经济二次探底的可能性进一步下降。未来货币政策应保持稳健中性，积极财政政策应做到实际有效。上半年在经济形势较好的情况，宏观政策的重心应倾向于防风险。

稳中向好态势延续

国家统计局新闻发言人毛盛勇表示，今年一季度，中国经济延续稳中向好发展态势，主要指标好于预期，实现良好开局，为实现全年发展预期目标，并在实际工作中争取更好成绩打下扎实基础。如果用 宏观经济 的四个指标来概括，中国经济当前呈现出经济增速回升、价格总体平稳、就业规模扩大和国际收支改善的良好格局。“但也要看到，国际环境仍然错综复杂，国内结构性矛盾还比较突出，巩固持续向好态势尚需进一步努力。”毛盛勇说。

交通银行 首席经济学家连平认为，本轮经济回暖从2016年下半年开始。推动本轮经济回暖的主要因素是投资回升、出口回暖、 PPI 涨价带动等。

第二产业有力地支撑了一季度 GDP 回升。 申万宏源 首席宏观 分析师 李慧勇表示，工业生产远超预期。3月 工业增加值 超预期增长7.6%，较1-2月回升1.3个百分点，三大类行业全面回升。投资和出口改善及企业补库存带动制造业增加值较1-2月改善1.1个点。主要行业中，黑色和有色冶炼、食品制造、运输设备、计算机等显著改善；汽车制造、橡胶制品、化学制品恶化。

就业方面，毛盛勇表示，当下就业形势非常好，不仅是今年一季度，最近几年，每年城镇新增就业都超过1300万，城镇调查失业率都稳定在5.1%左右的较低水平，城乡居民收入也都保持比较快增长。

投资消费增速回升

从拉动经济增长的“三驾马车”看，投资、消费和出口均有回暖表现。2017年1-3月，全国 固定资产投资 (不含农户)93777亿元，同比名义增长9.2%，增速比1-2月份提高0.3个百分点。从环比速度看，3月固定资产投资(不含农户)增长0.87%。

“除基建投资增速回落外，制造业投资和 房地产 投资增速将出现回升。” 中信证券 首席 宏观经济 学家诸建芳表示，具体来看，制造业投资增长5.8%，增速回升1.5个百分点； 房地产 开发投资增长9.1%，增速回升0.2个百分点；基建投资增长18.7%，增速回升2.5个百分点。制造业投资是3月固定资产投资增速回升的主要原因。

九州证券全球首席经济学家邓海清指出，1-3月房地产投资增速高于1-2月，房地产投资增速并未出现拐点，房地产调控会拖累经济的观点被证伪。此外，并不排除未来房地产投资或有进一步上升的可能性。一方面，房地产销售虽已出现下滑，但增速仍超20%，远高于房地产投资速度，地产销售不会对地产投资构成压制；另一方面，本轮房地产调控与以往区别在于增加供给，同样支持房地产投资高增长。

消费方面， 招商证券 宏观经济 分析师张一平表示，3月消费需求明显反弹，当月同比增长10.9%，回升至一年来最高水平。

张一平指出，一季度全国居民人均可支配收入实际增长7.0%，比同期GDP增速快0.1个百分点，过去一年内首次跑赢经济增速，直接导致居民消费支出同比增长6.2%，较去年年末提升0.5个百分点。

从出口来看，毛盛勇表示，一季度出口价格指数是5.4%，进口价格指数是14.4%，如果把价格因素剔除掉，再把服务贸易考虑进来，全口径的货物和服务贸易顺差和去年相比是增长的。货物和服务贸易净出口对经济增长的贡献是4.2%，去年同期是负11.5%。出口贡献由负转正。

专家认为应重在防风险

从货币政策和财政政策来看，连平表示，货币政策保持稳健中性，在保持市场流动性基本稳定的同时，要控制系统性金融风险的发生。积极的财政政策要做到实际有效，重点是要提升财政资金使用效率。要避免财政资金躺在 银行 账户睡大觉的局面持续出现。下一步，要通过一定有效的政策手段将资金赶到实体经济中去，通过提升财政资金的使用效率落实积极的财政政策。

展望未来，连平认为，2017年上半年在经济增长形势较好的背景下，宏观政策的重心应该放在防风险方面。只要经济运行在合理区间内，就应保持政策的定力，不再以短期政策的放松来稳增长，而要以中长期结构性改革来推动经济的长期可持续增长。

张一平表示，今年经济工作以稳中求进为主基调，供给侧结构性改革有助于恢复经济内生动力，全年经济保持平稳的可能性较大。一季度经济开局良好，下半年经济二次探底的可能性进一步下降。

“经济走稳再次被验证，为央行货币政策严监管腾挪了空间，严监管将是大势所趋。”邓海清认为，2016年四季度以来，监管层为防风险和去杠杆不断出台监管政策，此次经济数据验证中国经济的走稳已然明确，未来严监管势在必行。

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(责任编辑：DF309)